Spencer Spirit Holdings schloss am 2. September die Übernahme von Hot Topic, BoxLunch und Her Universe ab und beendete damit dreizehn Jahre unter Sycamore Partners. Die Pressemitteilung zählt Marken auf. Was tatsächlich den Besitzer gewechselt hat, ist eine Position gegenüber den Mall-Vermietern Amerikas.

Die sechs Konzepte unterstehen nun einem einzigen Eigentümer: Spirit Halloween mit über 1.550 saisonalen Standorten, Spencer’s mit über 650, Hot Topic mit über 615, BoxLunch mit über 280, Spirit Christmas mit 44. Stellt man die dauerhaften Läden den Pop-ups gegenüber, gleichen sich die Summen fast an. Der Mieter, der drei Monate lang die leeren Einheiten anmietet, belegt nun das ganze Jahr über auch die guten.

Ein Vermieter, der Spirit Halloween im Juli braucht, verhandelt im März über die Verlängerung von Hot Topic.

Spirits Geschäftsmodell war schon immer ein Gefallen im Gewand eines Mietverhältnisses. Die Kette schließt in der Regel Mietverträge über etwa drei Monate ab, von Mitte Juli bis Mitte November, oft mit einer Ausstiegsklausel. Vermieter unterschreiben, weil eine belegte Einheit immerhin etwas einbringt; ein beleuchteter Laden lockt zudem Kunden an den noch dunklen Einheiten vorbei. Der Gefallen kostete wenig, solange Spirit sonst nichts zu fordern hatte. Jetzt hat es etwas anderes.

Die Malls stehen gerade nicht schlecht da, was die Sache eher zuspitzt als abschwächt. Simons US-Immobilien hielten Ende Juni eine Auslastung von 96,0 Prozent, die Mindestmiete stieg um 6,3 Prozent auf 62,42 Dollar pro Quadratfuß, der Einzelhandelsumsatz pro Quadratfuß um 13,9 Prozent. Gerade weil Miete so teuer ist, lohnt es sich, mehr als 1.545 dauerhafte Mietverträge als ein einziges Paket zu verhandeln statt 1.545-mal einzeln.

Wells Fargo wurde als federführender Kreditarrangeur des Kaufs genannt, was verrät, dass der neue Eigentümer den Kauf über Fremdkapital finanziert hat. Ein Mieter, der Übernahmeschulden bedienen muss, wünscht sich Mietnachlässe mehr als die meisten anderen Mieter. Er hat jetzt 1.545 Gründe, warum ein Vermieter zuhören könnte.

Die Fachdiskussion drehte sich bislang um die Frage, ob das kombinierte Unternehmen mehr Kunden erreicht – so hat RetailWire das Thema gerahmt, und so wird über die Sortimentsüberschneidungen gestritten. Das ist eine Sorge fürs Merchandising. Der Gewinn bei den Mietverträgen hängt überhaupt nicht davon ab, ob sich die Ware unterscheidet.

Retail Dive gab Bloombergs Zahl von 350 Millionen Dollar weiter, eine Summe, die die Unternehmen selbst nie bestätigt haben, zusammen mit Steven Silversteins Aussage, man wolle die langfristige Widerstandsfähigkeit stärken. “Widerstandsfähigkeit” ist das Wort, zu dem man greift, wenn man eigentlich Verschuldung meint und das lieber nicht so nennen möchte.

Sycamore zahlte im Juni 2013 rund 600 Millionen Dollar für Hot Topic Inc., als Torrid noch dazugehörte. Torrid wurde 2015 abgespalten und 2021 an der NYSE gelistet. Was übrig blieb, ging für unbestätigte 350 Millionen Dollar über den Tisch. Dreizehn Jahre Fan-Kultur haben nicht an Wert gewonnen.

Steve Vranes behält seinen Titel, die kalifornischen Büros und die operative Eigenständigkeit. Konsolidiert hat sich der Vertragspartner. Die Lizenzgeber, die an diese Marken verkaufen, stehen nun einer einzigen Einkaufsabteilung gegenüber, und niemand hat dieses Treffen bislang angekündigt.